由於美國的緊縮週期比其他主要央行走得更遠，美國利率見頂可能會給美元帶來下行壓力。 美元已經被嚴重高估，其長期基本面很差，貨幣的長期價值取決於財政紀律和生產率成長，而美國在這兩個方面的得分都很低。 我們還認為，央行將對進入新的寬鬆週期持謹慎態度–當然，他們不會像市場預期的那樣迅速做出轉變。
在觸及 37 年來的最低水準後，我們的模型顯示日元兌美元被低估了 40％。 該地區不太可能看到債券殖利率下降，尤其是長期債券，因為歐洲央行將繼續努力應對不斷上漲的價格壓力。 我們預計明年新興經濟體的成長將從今年的 2.6％ 加速至 2.9％，而大多數成熟經濟體的成長將放緩甚至收縮。 該資產類別的另一個利多因素是新興市場貨幣兌美元升值的前景越來越好，我們預計明年美元將進入結構性下滑。 超過 80％ 的新興市場債券的實質殖利率高於美國，拉丁美洲等一些市場的實質殖利率超過 10％，遠高於五年平均水準。 富蘭克林新興國家固定收益為什麼跌深 在經歷了 2022 年前所未有的拋售之後，我們預計全球平均債券回報率為 3％ 左右。
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在我們看來，企業並沒有過度槓桿化，任何獲利下滑都可能是溫和的。 因此，我們認為相對於之前的商業周期而言，信用利差的空間仍然有限。 投資者應等待更明確的經濟好轉跡象，然後再配置成熟市場信用債，尤其是在市場風險較高的部分。 在成長可能停滯或收縮的時候，企業獲利和利潤率可能會下降，進而削弱他們償還債務的能力。
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我們還認為，與歷史相比，新興世界在這個週期中將更具韌性。 由於強勁的成長而吸收了利率衝擊，這些經濟體將在Fed暫停緊縮週期的引領下，隨著潮流的轉變而受益。 隨著全球緊縮週期的高點接近，新興市場債券有望成為最大的受益者。
觀察配息基金的真正績效，要從累積型觀察，因為債券基金的主要收益來自配息，經理人的主動操作可爭取資本利得。 而把配息留在淨值裡的累積型，可真實呈現配息加資本利得的整體走勢。 如果觀察配息型，碰到一檔因為行銷目的而「配過頭」的基金，就容易失真。 股票型基金配息機制說明：本基金主要配息來源為股息收益，配息也可能從基金資本中支付。
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在其他地方，黃金是對投資者最具吸引力的替代資產，受到美元疲軟以及中國和印度對貴金屬的強勁需求的支撐。 歐洲央行將在其緊縮行動中超越Fed，因為它撤回了危機時期的廉價銀行貸款計劃長期再融資操作 。 我們預計歐洲央行將在明年第二季度停止升息，升息至 2.75％ 至 3％ 左右。 我們預測德國國債殖利率到年底與今天的水準相比變化不大，約為 2％。 英國的前景因通膨壓力加劇和房地產市場舉步維艱而蒙上陰影，儘管富時 100 指數的表現應該受到該指數中高比例的商品生產商和防禦性產業股票的緩衝。
